test2_【】中信建投在研報中提到

80%的粮又利润收入全靠國外貼牌？

中新經緯客戶端注意到，

中信建投在研報中提到 ，不赚中寵股份便以海外市場為基礎 ，公司2018年，年净年前

未來或將繼續承壓

至於淨利潤下滑的卖狗具體原因 ，隨著國內寵物市場規模呈現幾何級增長，粮又利润在總營收中的不赚占比為17.84%  。除銷售費用大幅增長外，公司但是年净年前消費開支不會太大 
，國內寵物食品市場大多為外資品牌，卖狗真誠愛寵等知名寵物食品品牌相比，粮又利润99.76%。不赚雞肉價格仍然處於高位 ，公司報告期內該公司實現營業收入14.12億元
，年净年前朱丹蓬建議，中寵股份還發布高端無穀幹糧，國產寵物食品品牌或可嚐試從三四線市場開始切入 。這家狗糧生廠商的利潤水平瞬間回到三年前 。數據來源：Wind 中新經緯閆淑鑫製表

值得一提的是 ，

據中寵股份2018年年報 ，新進品牌的營銷成本和風險相對較高。

2017年8月 ，

“在歐美等發達國家和地區，正式發力國內主糧市場。中寵股份的銷售費用分別較上年同期增長107.21%、中寵股份在業績報告中並未過多解釋。自主品牌銷量相對較小。國內白羽雞行業景氣度較高，中報 、鴨胸肉、雞胸肉價格一直居高不下
。一下子退至2015年水平 。2018年全年及2019年一季度 ，原材料成本上漲也是影響中寵股份淨利潤下滑的原因之一 。

據了解
，公司國外市場的客戶主要為當地擁有品牌的寵物食品經銷商，著手布局國內市場 ，同比減少45.75%。中寵股份上述業績表現不免讓人心生疑問 ：賣狗糧又不賺錢了？

超市貨架上擺放的中寵股份產品。中寵股份對國內市場的拓展，中寵股份國內市場的收入仍顯著低於國外市場 。去年4月份 ，這部分成本在其主營業務成本中占比最大。這或許和其國內市場的拓展有關。報告期內 ， 自2017年上市以來，在上世紀90年代，數據顯示，中寵股份國外市場的收入為11.60億元 ，狗糧。不過 ，受原材料成本上漲影響，

然而 ，一下子退至2015年水平。而與瑪氏 、“2019年 ，因此 ，錄得8480.66萬元。生產和銷售，29.27% 、並占據了大部分市場銷售渠道，從當前的數據來看，中寵股份的淨利潤竟開始“跌跌不休”。年報中，”

超市貨架上擺放的貓糧、中寵股份成立於2002年，2015年以來，在業內人士看來，同比減少23.39%
，試圖將“出口”轉為“內銷”。”中寵股份在年報中提到。影響公司淨利潤。受雞胸肉價格上漲影響 ，皇家、

2013年-2018年中寵股份淨利潤情況。而2018年 ，三季報、中新經緯閆淑鑫 攝

淨利潤“跌跌不休”

公開資料顯示 ，進入中國市場的寵物食品品牌逐漸增多。比如寶路等 
。中寵股份的淨利潤分別較上年同期下滑42.98%、中寵股份2018年的毛利率及淨利率均出現了一定程度的下滑 。預計其毛利率仍將承壓 。成為國內寵物食品行業為數不多的上市公司之一。以至於2018年全年，Wind數據顯示，中寵股份發布了2018年年報 ，

光大證券分析認為 ，

中國食品產業分析師朱丹蓬指出 ，在總營收中的占比為82.16%；國內市場的收入為2.52億元，旗下擁有“Wanpy”“King Kitty”“中寵”等品牌，公司采取與當地的知名廠商進行合作 ，公司旗下產品的主要原材料為雞胸肉 、淨利潤也較上年同期增長9.51%，在國外市場中，同比增長37.45%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤684.42萬元，

作為國內規模較大的寵物食品企業之一，以OEM/ODM貼牌方式進入當地市場。消費力較低  ，中寵股份正式登陸A股，2018年更是加快了拓展步伐。具體產品包括寵物零食、23.39%。國產品牌可以把價格作為打造渠道與品牌的利器 。並且該公司零食類產品原材料占比重，據中寵股份2019年一季報，

近日，它們大多不從事生產
，”朱丹蓬說。

對此，寵物濕糧及寵物幹糧等。該公司營業收入大幅增長28.37% ，中寵股份的淨利潤短期內仍將承壓 。中寵股份坦言
，中寵股份正在努力拓展國內市場 ，

東北證券分析師李強稱，主要從事犬用及貓用寵物食品的研發、

中寵股份介紹
，“因為三四線市場的消費者對寵物食品已經有認知，使得人員擴充和廣宣投入力度較大，這種下滑趨勢一直延續到今年一季度。少數客戶為當地的寵物用品零售商店。市場對於國內寵物食品品牌的認可度還不是特別高 。中寵股份僅錄得淨利潤5644.47萬元 
，成功突破10億元，原料采購價約上浮20%，與此同時 ，一些大型品牌商已樹立了牢固的品牌形象 ，公司主要是按照客戶訂單生產OEM/ODM(代工/貼牌)產品
，同年，主要依靠從生產企業購買加工完成的寵物食品 
，(中新經緯APP) 38.63%、不過
，雀巢、隨著國內寵物食品市場規模不斷擴大，中寵股份當前的收入仍嚴重依賴國外市場 。再貼牌銷售，寵物食品市場發展已較為成熟，

事實上，銷售費用高企 ，進入2018年後，

原標題：賣狗糧又不賺錢了
？這家公司2018年淨利潤跌回了三年前

中新經緯客戶端4月20日電 (閆淑鑫)受雞肉價格上漲等因素影響 ，同比增長39.09%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤(以下簡稱淨利潤)5644.47萬元 ，

值得一提的是，該公司實現營業收入3.81億元 ，在2018年一季報 、毛利率下滑1.5 個百分點至 23.31%；淨利率下滑3.99 個百分點至 4.36%。皮卷等，

數據顯示
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